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论国际船舶融资租赁的商业风险及利益保障

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分类:融资租赁 发布时间:2015-03-23 13:27:32 来源: 浏览: 收藏 正文点这评论:(0人参与)
  1 国际船舶融资租赁中利率与汇率风险及其防范
 
  利率风险是利率变动致使借贷双方所遭受的经济损失。在国际船舶融资租赁中,出租人为取得购买船舶的价款往往需要向第三人筹借中长期资金,面临较大的贷款利率风险。在租金固定,利率频繁变动的情况下,必将导致某一方当事人利益受损。
 
  大部分租赁公司都从不同渠道以各种有利方式从国外或国内的外汇银行筹资。在这种对夕借贷中,租赁公司应特别注意根据租金率的计算方式来决定借款利率的计算方式。即如果租赁契约规定租金按照市场利率的变化定期做出适当调整,在借款时也应采用与其相适应的浮动利率借入,即以变动了的利率作为借款的计算利率。对于中长期,目前更多是采用浮动利率,而对于租约规定的租金率一经确定,则始终不变。借款时也应考虑以固定利率借入,即无论市场利率如何变动,都将以预先约定的利率计算贷款利息。这样,无论采取哪一种计算方式,由于债权与债务的计算方式一致,出租人便不会因市场利率变化而遭受风险。
 
  固定的租金率对于中长期融资租赁双方当事人是不尽合理的,币值在如此长的期间内变化频繁。因此,为公平合理,可以在合同中约定租金变动条款,即当利率变动超过一定幅度时,对租金率应做相应的调整。为避免大幅度货币币值变化引起损失,可引用合同法的“情势变迁”法理加以抗辩。
 
  国际船舶融资租赁中,融资往往是混合型的,很多情况下有政府的低息贷款,这是一国政府为支持本国大型机电设备出口而提供的优惠出口信贷。但值得注意的是,一国的出口货款贴息太高可能引发他国(进口国)的反倾销控告,风险会波及船舶。进口国征收反倾销税,可通过扣船来实现,则出租人将受很大损失,因此,虽能获得低息贷款,但也应当密切注视进口国或地区的反倾销法。这些规定有OECD(经合组织)统一出口信贷计划及美国、欧盟和韩国等造船国家就取消造船补贴及反倾销等问题达成的《关于商船造修业正常竞争条件协定》、WTO关于反倾销的规定等。
 
  1976年IMF通过“牙买加协议”后,形成国际金融市场的浮动汇率制。各国中央银行原则上不再承担维护汇率稳定的义务,各国根据外汇市场的供求自行调整本币汇率。外汇市场汇率的频繁波动加大了汇率风险,对国际船舶融资租赁的影响不可忽视。对租赁双方来说,如果收入所得到的货币与债务货币币种不同,汇率风险尤为突出。在实务中,可以通过远期外汇买卖避免此种风险。如果契约约定收入的货币与当事人所应偿还的货币一不致,则可以通过远期外汇买卖取得所需要的货币。由于远期外汇买卖都是中长期交易(通常不超过5年),因此,对于长期租赁项目,则可根据租金支付日期通过多次远期外汇买卖或调期交易交叉运用来实现规避汇率风险的目的。另外,国际融资租赁双方当事人在选择货币时,宣选择币值稳定的计价单位,如为分散风险,那么“一揽子”货币或欧元可能是较好的选择。国际船舶融资租赁对于承租而言,根据其预期可挣取的外币币种来确定租金币种,将能有效地避开汇率风险。
 
  2 国际船舶融资租赁中的信用风险和第三人责任风险
 
  信用风险是指融资租赁交易三方当事人各自所承担的由于对方不能全部或部分履约的损失风险,其中,以承租人的违约风险最为突出。主要有:(1)承租人由于经营条件的改变引致经营不善,资金周转失灵,发生延付或不付租金。这种风险在经济不景气时尤其显著。(2)承租人在船舶保险方面对出租人违约。船舶融资租赁以光船租赁为表现形式,应比照光船租赁由承租人投保,如果承租人未按出租人同意的方式和船舶价值投保船舶险,或者虽投保但由于承租人的原因致使保险失效,一旦船舶灭失,出租将首先遭受融资本息不能回收的风险。(3)承租人擅自处分船舶,把船舶光船租赁甚至把船舶售给第三人、把船舶拆掉等。目前,尚无完善的国际海事立法能够有效阻止这种海事诈骗,特别是船舶登记制度不完善或有关主管当局受贿腐败时,这种可能性会更大。对出租人来说,这是致命的打击。
 
  承租人在经常管理船舶期间,可能对第三人违约、侵权,或者违反行政管理法规而承担行政责任。基于这些海事请求,第三人或行政主管当局均可申请法院扣船。承租人在这时有义务提供担保释放被扣船舶,以损害出租人所有权及杠杆租赁下贷款人的船舶抵押权。但是,数额巨大的海事赔偿责任,承租人一般是难以或根本不愿为此提供巨额担保的。而在无人担保时,船舶将被强制出售,出租将丧失船舶所有权。因此,在承租人不提供担保释放被扣船舶时,海事扣船制度事实上把出租人置于责任人的位置。虽然事后出租人享有对承租人的追偿权,但追偿权的可实现性值得质疑。在实践中,船舶己有的债务、产品质量责任和油污责任在佳将出租人卷入巨大的风险之中。因此,在国际船舶融资租赁中,必须十分关注出租人的利益保障问题。
 
  3 国际船舶融资租赁中出租人的利益保障
 
  面对国际船舶融资租赁中的风险,对出租人利益保障主要有内部保障措施和外部保障手段两类。
 
  内部的利益保障措施主要有:(1)所有权保留。承租人若不支付租金,出租人可依所有权收回船舶;承租人破产,租赁物不被作为破产财产,出租人也可取回船舶。较之传统的船舶抵押贷款,船舶融资租赁的出租人利益更有保障,因为实现抵押权成本相当高,通常要经过法院扣船、强制出售等环节。船舶技术寿命可达20年以上,二手船交易市场极为发达,出租人取回的船舶仍有许多机会处置,从而收回大部分融资成本。拆船市场也使报废船舶有相当的价值。(2)租赁物瑕疵担保免除。在船舶融资租赁中,承租人自己承担船舶质量不符的风险,即使船舶存在严重缺陷,出租人也不承担责任。这与光船租赁中,BIMCO Barecon A规定的交船后18个月内船舶所有人负责交付时存在的潜在缺陷所致的修理和换新责任完全不同。(3)收取租金保障。融资租赁合同生效后,承租人不得中途解约,并承提租赁物非因出租人原因所致的损坏、灭失的风险。即使因不可抗力致船舶灭失,出租人收取租金的地位仍不可动摇。这种情况下,只是出租人丧失所有权,但收取租金的债权仍在。换言之,融资租赁的承租人负有支付租金的绝对义务,出租人收取租金的权利存在于整个合同期间且不受影响,除非承租人破产。(4)杠杆租赁下出租人不受追索。杠杆式租赁中出租人一般只需投资购置船舶所需款项的20%~40%,其余款项由银行等金融机构提供不可追索的贷款(但需出租人以设备第一抵押权和租金收取权作担保)。出租人对此贷款不承担被追索的责任,如果承租人违约,被清偿的仅限于设定担保物权的船舶,不涉及出租人的其他财产。
 
  出租人利益保障的外部手段主要有:(1)船舶保险。在传统上这被认为是对船舶融资风险损失补偿的最佳方式。(2)出租人应当避免干预承租人的船舶营运。对于船舶油污责任,出租人可能被视为“影子董事”而承担巨额的赔偿责任,出租人的船舶被强制出售或者被政府干预油污的行为所毁灭,因"影子董事"之故,出租人的其他财产也将成为责任财产。因此,为避免涉及油污责任,在船舶租赁合同中不宜有太多的干预性条款。仅从事监督承坦人对船舶的使用及承租人现金账户和应收账户等活动,根括通例不被视为真正参与了承租人的管理活动。如果再做进一步的干预,就可能被视为承租人的“影子董事”了。如果出租人的干预是船舶对第三人侵权(如油污)的原因之一,则出租人就难逃油污责任等侵权责任的承担。(3)海事赔偿责任限制基金制度。这一制度是指发生重大海损事故时,作为责任人的船舶所有人、经营人、承租人等,可根据法律规定,将自己的赔偿责任限制在一定范围内。责任基金是指责任主体要求限制责任的申请一经法院审查认可,就须向法院提交一笔与责任限额等值的款项,作为分配给所有限制性债权的基金。设立责任基金后,限制性债仅人就不得扣船。因此,融资租赁合同中应规定,因承租人原因产生船舶负担,承租人应设立限制基金。在承租人不依约设立限制基金时,出租人可自行设立,避免损失的进一步扩大。(4)船舶租赁前已有负担的对策。这些负担主要是船舶优先权,船舶优先权不因船舶所有权的转让而消灭,但是,船舶转让时,船舶优先权自法院应受让人申请予以公告之日起满一定期间不行使的除外(我国《海商法》规定60日的期间)。因此,出租人为取得无负担的船舶,可向法院申请船舶优先权催告,催告期间届满,无人主张船舶优先权的,法院应当根据当事人的申请做出判决,宣告该转让船舶不附有船舶优先权。否则,在船舶转让后再申请法院催告,无疑是出租人“自讨苦吃”。
 
  4 承租人及杠杆式租赁下贷款人的利益保障
 
  承租人取得船舶的全部使用权,并享受出租人因税收优惠而降低租金的好处。虽然出租人不承担船舶的瑕疵担保责任,但承租人取得了向卖主索赔的权利,出租人有义务协助。承租人事实上居于物主地位,出租人不承担瑕疵责任并不至于增加承租人的负担。而且,承租人承担支付租金的绝对义务是合理的,因为融资租赁的实质是融资,这也符合不可免除金钱债务的融资特点。出租人破产时,承租人的地位特殊,破产管理人能否解除租赁合同?学者之通说是采取否定见解,体现了对承租人应有的保护。杠杆式租赁,因出租人享受更多的税收优惠,而且多方参与船舶的融资,可分散风险,承租人支付的租金额可能大幅度降低。
 
  杠杆式租赁下,货款人收回投资的途径是租金,主要来源于承租人的营运收益。贷款人对船舶享有第一抵押权,船价超过贷款额,在承租人不支付租金时,实现抵押权,船舶的出售价足以清偿未收回之款项。融资租赁合同的转让,贷款人同时又对承租人享有请求权。


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